美国经济是否在2025年会进入衰退以及衰退的前兆

我看到最近有很多小伙伴有类似的观点，首先我从目前机构和美联储自己的解读来看，都不信2025年美国会有经济衰退的情况，主要原因就是虽然失业率相比去年上升了 1% ，但 4.3% 的失业率在美国历史上仍然是较低的。

从数据来看，经济衰退往往能把失业率打到 5.6% 以上，现在距离这个数字还有点远，我标出来了最近五个月的失业率数据，可以看到 5.6% 是一个较为中性的数据，所以起码要到 5% 的失业率以后才能考虑是不是进入衰退的可能。 另外我们经常聊的是高利率往往会更容易引发衰退的风险，这是对的，而且不但是高利率的时候容易引发衰退，而且往往都是在降息的时候会出现衰退，这些几乎都是因为经济出现了衰退，美联储才采取大规模的降息。

这是没错的，图中也标注出来了，但仔细可以看到，往往并不是在降息的初期就开始进入衰退了，反而是在降息的中期或者是中后期的时候，这就是因为降息初期会有类似于“回光返照”的状态，也就是市场往往会预期美联储开始降息了，市场不会太差了。 但经常都是因为通胀的管控太差了，如果没有出现衰退，让通胀自然回到 2% 难度太大了，而经济衰退或者是经济下行，最差是滞涨才是降低通胀最好的方式，这也是为什么每次到高利率的时候，美联储都会做大量的演习工作。

从第三张图中我引入了标普500的数据可以看到，在衰退的时候 标普500 都有明显的下跌，所以我们可以得出，高失业率可以算是经济衰退的前兆，而高利率往往是引发高失业率的诱因，并且利率越高，引发出经济衰退的概率就越大，而经济衰退伴随的都是风险市场的下跌。 再回到小伙伴的问题，10月和12月还有降息，那么会不会随着降息带来衰退，我个人觉得概率不大，毕竟现在美国的 GDP 还很高，AI维持的风险市场还在继续走强，川普的死要面子不会轻易让衰退出现，更重要的是目前还是降息的早期，市场虽然出现了一些征兆，但距离爆发还有很长的一段路。 比如鲍威尔就连续说过两次，劳动力市场下降，通胀却上行，往往是出现在经济衰退的时候，这其实就是在担心美国经济的走势，而九月份的降息就是因为担心经济，当心劳动力市场的走低，所以才降息。

那么为什么不一次性多降点，那么经济衰退的概率不就更小了吗？恭喜你，你的想法和川普一样，这本质上是没错的，但是美联储的工作除了维持经济稳定以外，还要维持通胀的稳定，国际做法就是 2% 的通胀是合理的，但现在的通胀还是较高的，核心PCE最新的数据是 2.9% 。 所以对于美联储来说，利率是压制通胀的手段之一，另一个就是叫缩表，这也是为啥现在控制利率的时候还在缩表，川普要的是经济，美联储要的是经济和通胀双稳定，而从历史来看通胀比经济更麻烦，毕竟经济可以通过放水来解决，而通胀只能靠熬着。 我经常形容川普，美联储，经济和通胀的关系就是羊圈里的羊，美联储的降息基本分为两种，一种是防御性的降息，一种是亡羊补牢式的降息，防御性降息就像羊圈还没出事时提前加固，能稳住预期，而“亡羊补牢”式降息，是羊都被狼叼走了才修护栏，只能缓解，无法避免衰退。 现在的局势介于两者之间：狼群还没进来，但羊圈已四处漏风。问题是还有通胀像羊瘟一样，如果圈得太死，反而会在圈内爆发。美联储必须先治羊瘟，而川普却要不顾一切去修羊圈。 而在我的角度来看，现在就是在一边治疗羊瘟一边在修羊圈，暂时还没有看到狼来了的情况，虽然天天有“Shepherd Boy”（伊索寓言狼来了故事中的放羊娃）但确实还没有看到狼的影子，所以我个人来说，2025年进入衰退的概率不是没有，但确实不大。除非是出现了黑天鹅的事件，而既然是黑天鹅就是很难预测的。