股市上涨乏力，高盛建议减仓

【多维新闻华盛顿讯】过去两周，美股经历了罕见的强劲反弹，道琼斯工业指数与标普500指数迅速收复4月初以来的全部跌幅。尽管市场气氛短暂回暖，但业内分析师普遍警告，这轮反弹或许只是熊市周期中的一次“假象喘息”，而美国经济的深层风险，特别是中美贸易争端所引发的连锁反应，正逐步浮现。

高盛首席策略师Peter Oppenheimer近日在一份研报中直言，目前市场上涨的最大动力依然是“不确定性”。他指出：“投资者陷入两难，一方面希望关税政策能迅速缓解，另一方面即便如此，当前高估的市值水平也意味着上涨空间极为有限。”

熊市反弹逼近极限，市场信心脆弱

据统计，自1980年以来，美股在熊市阶段的反弹平均幅度为14%，而当前这一波反弹已达18%，接近历史极限。Academy Securities宏观策略师Peter Tchir指出，市场短线走势几乎完全由新闻头条牵引，政策传闻与交易传闻轮番上演，令投资者决策环境愈发艰难。

野村证券跨资产策略师Charlie McElligott形容目前交易环境为“没人真正想参与，但又不得不硬著头皮进场”，部分资金甚至以“捏着鼻子买入”的心态，被迫回补仓位。

高盛数据显示，系统性投资者上周已净买入510亿美元，本周预计将增至570亿美元。然而，这一买入力度并不足以真正扭转市场结构性疲弱的趋势。高盛董事总经理John Marshall警告称：“宏观投资者在反弹期间反而持续减仓，市场情绪和流动性环境依旧紧张。”

贸易争端恐引发输入型通胀，美联储进退维谷

与此同时，中美贸易争端再度升温，美国财政部与商务部拟议对更多中国进口商品加征关税。知情人士透露，若新一轮关税正式实施，预计将涉及服装、消费电子、家具及重要原材料，几乎覆盖美国家庭生活的方方面面。

经济学家普遍担忧，这一决定可能带来新一轮输入型通货膨胀压力。摩根士丹利近期报告预测，若追加关税范围扩大，美国家庭年均生活成本将上升3%至4%。高盛亦警示，持续的价格上行或迫使美联储在降息与抗通胀之间左右为难，增加货币政策执行难度。

联邦政府预算危机与裁员潮暗涌

更令华府焦虑的是，随着联邦财政赤字恶化，白宫与国会预算办公室已初步商议削减多部门预算开支。据《华尔街日报》披露，国防、卫生与人力资源、住房和城市发展等关键部门均被列入裁减名单，部分非核心项目或面临冻结或终止。

据接近国会的消息人士透露，一旦预算削减落地，预计将波及至少5万名联邦公务员岗位。美国公务员工会（AFGE）主席Everett Kelley警告，裁员潮不仅威胁政府服务质量，还将进一步削弱消费与就业，放大经济下行风险。

后市隐忧未解，市场或再陷震荡

尽管本周美股强势反弹，但高盛策略团队表示，市场短线支撑主要来自系统性资金被动加仓，一旦消息面转空或联储政策超预期偏鹰，市场随时可能重新转入剧烈波动。

Peter Tchir总结道：“我们正处于一个极度脆弱的市场周期，经济前景的不确定性、通胀隐忧、贸易冲突与财政危机交织，任何一个变量变化，都可能触发新一轮系统性调整。”

华尔街正屏息以待下周联邦公开市场委员会（FOMC）会议结果，投资者关注的重点将集中于主席鲍威尔关于通胀压力、中美贸易风险与预算政策前景的表态。而在这场愈发复杂的全球经济博弈中，美股投资者或不得不面对一个更加严酷的现实。