茅台价格跳水：经济放缓与禁酒令夹击高端白酒市场

【本报讯】近一个月来，贵州茅台的价格持续走低，引发市场广泛关注。作为中国高端白酒市场的风向标，茅台价格的波动，往往被视作中国消费环境与高净值人群信心变化的晴雨表。而这一次的跌势，既与经济环境相关，也受到了近期密集出台的各地“禁酒令”政策直接冲击。

进入6月以来，茅台市场价格屡屡跳水。6月25日，53度飞天茅台散瓶批发价跌破1800元关口，报1780元/瓶，较前一日下跌70元，而原箱价格也降至1830元，单日跌幅达85元。据第三方市场行情数据显示，自2025年初以来，散瓶价格已累计下跌440元，跌幅接近20%。而原箱茅台也从年初的2315元下滑至目前的1830元，累计跌幅超过20.9%。

事实上，早在今年年初，茅台价格便已呈现缓慢回落趋势，但进入5月以来，跌势陡然加剧。业内人士指出，除了传统淡季效应之外，更关键的是近期全国多地出台了针对公务接待、公款宴请等场合的“禁酒令”，力度之大，执行之严，罕见多年。据《新京报》报道，已有超过十个省区明确禁止公务活动饮酒，部分地区连商务宴请也被纳入监管范围。这一政策直接打击了以政务、商务宴请为主要消费场景的高端白酒市场。

与此同时，经济放缓也对高端白酒的需求造成了显著影响。国家统计局最新数据显示，2025年第一季度，全国社零总额同比增速放缓至3.1%，而酒类商品零售额增速仅为1.8%，远低于往年同期水平。市场信心不足，高净值人群在可选消费方面趋于保守。多家渠道商反映，今年以来，茅台销量整体同比下滑明显，尤其是5月中下旬以来，经销商出货量骤降，库存积压严重，资金周转压力陡增。

茅台价格体系之所以进一步崩塌，也与今年电商平台的大规模促销密切相关。刚刚过去的“618”购物节，茅台官方联合京东、天猫、盒马鲜生、山姆会员店等多个平台发售1499元平价茅台，投放数量创近三年新高，部分平台单日投放量超过3万瓶。虽然企业意在稳价去库存，但大量平价茅台涌入市场，却让原本依靠稀缺性维持高溢价的茅台价格体系遭遇“地基松动”。有电商从业者透露，618期间部分茅台产品以1700元左右价格流入二级市场，直接击穿此前经销商心理价位。

资本市场也对茅台的价格下滑表现出了明显反应。截至6月27日，贵州茅台股价收报1420元/股，较三个月前下跌13%，市值蒸发逾2700亿元，创下年内最大跌幅。市场分析人士认为，茅台股价下行不仅反映了高端白酒行业的阶段性调整，更是投资者对宏观经济预期转弱、高净值消费信心不足的真实写照。

为了稳住市场，贵州茅台方面已采取多项措施。公司方面宣布，将2025年营收增速目标由此前的12%下调至9%，为近九年来首次下调双位数增速目标。同时，企业加大平价投放力度，强化对电商、商超渠道的管控，并严控经销商配额，力求减缓价格下行压力。部分地区还通过举办限量销售、会员定向投放等方式，试图重建高端茅台稀缺性。

不过，从目前市场反馈来看，收效甚微。多位渠道商坦言，即便在618促销过后，市场需求依旧疲软，部分商超渠道茅台现货仍有余量。消费者观望情绪浓厚，且受经济形势影响，商务宴请频次下降，高净值客户购酒行为更趋理性，市场整体回暖动力不足。

有业内人士表示，茅台价格下跌背后，反映的正是当下中国高端消费市场所面临的现实困境。一方面，经济增速回落与高净值客户资产缩水，使原本依赖政商消费场景的高端白酒需求出现结构性萎缩；另一方面，政策监管趋严、公务禁酒高压态势短期内难以松动。双重因素叠加，导致茅台价格短期内难以止跌。

“如果没有重大政策转向，或者经济出现明显修复，茅台价格恐怕还会继续下探。”某证券机构消费行业首席分析师如是判断。他认为，高端白酒的消费结构正处于调整期，茅台虽有品牌护城河，但在消费升级遇冷的大环境下，稳价保值压力不容小觑。

截至记者发稿时，53度飞天茅台散瓶批发价继续在1780-1800元区间徘徊，暂未见起色。市场各方均在观望，等待下一波政策动向与经济数据公布，期待为市场注入些许信心。