7月份美国批发价格大幅上涨0.9%，远超预期

美国劳工统计局（BLS）周四公布的数据显示，7月份生产者价格指数（PPI）环比飙升0.9%，远高于道琼斯此前预估的0.2%，创下自2022年6月以来的最大单月涨幅。

剔除食品和能源价格的核心PPI同样上涨0.9%，远超市场预期的0.3%；进一步剔除食品、能源及贸易服务价格后，该指数上涨0.6%，创下自2022年3月以来的最大涨幅。

从同比看，7月份PPI上涨3.3%，创2月份以来的最大12个月涨幅，且远高于美联储2%的通胀目标。

服务价格通胀是推动上涨的主要动力，当月服务价格上涨1.1%，同样创下自2022年3月以来最大单月涨幅。其中，贸易服务利润率上涨2%，部分与美国总统唐纳德·特朗普正在实施的关税政策相关。服务价格的涨幅中，有30%来自机械与设备批发价格上涨3.8%；投资组合管理费大涨5.4%，航空客运服务价格上涨1%。

受该数据影响，美国股指期货盘后下跌，短期国债收益率走高。

虽然PPI关注度不及消费者价格指数（CPI），但它反映了终端商品与服务的“管道价格”，并与CPI共同影响美国商务部的个人消费支出价格指数（PCE）——这是美联储主要的通胀预测指标，本月晚些时候将会更新。

加州贝投资公司（CalBay Investments）首席市场策略师克拉克·格拉南（Clark Geranen）表示：“PPI强于预期，而CPI相对温和，这表明企业目前正在消化大部分关税成本，而不是转嫁给消费者。但企业可能很快会改变做法，把这些成本转嫁出去。”

本周早些时候CPI数据大致符合预期，市场一度几乎笃定美联储将在9月的议息会议上降息。然而在PPI数据公布后，据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的FedWatch工具显示，9月降息的市场隐含概率略有下降，今年降息三次的预期则明显下调。

北光资产管理公司（Northlight Asset Management）首席投资官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）指出：“今早PPI的大幅飙升表明通胀仍在经济中流动，即使消费者目前尚未明显感受到。考虑到周二的CPI数据相对温和，这无疑是一个极不受欢迎的上行意外，可能会削弱市场对下月‘必然’降息的乐观情绪。”

这一系列通胀数据公布之际，美国劳工统计局的统计准确性正受到外界质疑。本月早些时候，特朗普解雇了前BLS局长，并表示计划提名传统基金会经济学家E.J.安东尼（E.J. Antoni）担任新局长。安东尼一直是BLS的批评者，甚至提出在数据准确性得到更好保障之前，暂停发布月度非农就业报告的想法。

受预算削减与裁员影响，BLS被迫调整数据采集方式。此次7月PPI报告是该局自削减约350个投入成本统计类别后的首份报告。